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牛市三次换仓

发布时间:2021-01-25 14:21:57 阅读: 来源:紫铜垫片厂家

牛市三次换仓

这轮蓝筹牛市运行到1月,经历过数次风格转换,一是1月大盘蓝筹的盘整,同时创业板在去年四季度平均估值水平回调25%后,出人意料地再度发起猛攻;二是2月大小盘股出现齐涨势头,历时两年多的跷跷板效应消失。  让人好奇的是,过去一遇上调整就以极低仓位运行的江晖 ,是怎样满仓抓住这轮云谲波诡的行情 ,实现净值持续上涨呢?江晖透露,星石在这5个月里,曾三次换仓:

第一次是在2014年四季度,江晖介绍,当时其绝对回报模型提示,周期股板块中的7、8个行业中,超过半数景气度上行,具体来说,金融、地产、化工、航空景气度全面上行。因此星石迅速全面建仓周期板块,重配七成以上仓位。板块选时之后是价值选股,在进一步研究细分子行业时,我们发现金融行业中趋势最强的子行业是券商和保险 。因此,挑选了其中最具代表性的公司作为组合的核心配置。另外选取了周期板块中其他景气度较好的行业个股作为卫星配置,比如银行、地产、化工、航空等。至此,初步的投资组合构建完毕。  这或许还不足以称道,毕竟在经历了2006年牛市后,牛市买券商股,已经深入人心。值得关注的是,在2015年一季度券商、保险引领上证指数调整时,江晖又成功规避了下跌。  2015年初,由于前期的快速上涨,模型提示周期板块的大部分行业景气度趋势下行,其中,券商、保险、银行等金融股和地产股等大部分行业出现明显的警示信号,化工等周期性行业景气度趋势不变。因此,我们全面减持金融、地产等行业,仅少量保留化工等行业作为配置。与此同时,科技板块由于估值回调,再加上经济转型的大背景支撑,一半多的子行业好转,景气度趋势最强,因此星石把科技股中软件、传媒等行业中最具代表性的公司选出来,构建成组合的核心品种。此时星石的持仓结构由周期股为主调整为以科技为主、消费为辅。  4月初,中国式绝对回报模型提示第三次调仓,显示消费板块景气度持续增强,而科技板块由于估值透支,板块中向好的子行业已凑不足半数,景气度评级下调。星石判断,二季度的投资机会在消费板块,尤其是新兴消费。  “股市赚钱效应有望带来消费复兴。从微观表现来看,传统消费已出现异动。以白酒业为例,春节后主流白酒价格意外坚挺,让一二线酒企普遍收获10%到30%的收入增长。类似的还有养殖业,母猪存栏持续创历史新低,未来一年猪价走势比较乐观。”江晖说,“新兴消费也在爆发,从社会现象来看,2月中国电影票房超过40亿元,首次超于美国同期水平;另外,出境旅游市场高速增长,年复合增长率达30%以上,而出境购物消费需求近一年增长25%,在世界很多地方中国游客成为第一大消费人群。”

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