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【资讯】新华社再融资纪录屡被刷新A股如何摆脱圈钱骂名

发布时间:2020-10-17 01:59:21 阅读: 来源:紫铜垫片厂家

新华社:再融资纪录屡被刷新 A股如何摆脱圈钱骂名

?460亿元!京东方A宣布的再融资规模再度刷新了今年的最高纪录。这是继招商银行24日宣布再融资285亿元获批后,又一家推出天量再融资计划的公司。尽管IPO冰封已久,但再融资规模近期却连创新高,成为A股市场头号“抽血机”。

点击查看>>>再融资数据  460亿元!京东方A宣布的再融资规模再度刷新了今年的最高纪录。这是继招商银行24日宣布再融资285亿元获批后,又一家推出天量再融资计划的公司。尽管IPO冰封已久,但再融资规模近期却连创新高,成为A股市场头号“抽血机”。  再融资超速触动市场神经  液晶面板企业京东方A25日发布公告称,公司拟非公开发行95亿-224亿股股份,发行底价为2.10元/股,募集不超过460亿元资金净额。  除股权认购部分股份外,京东方预计募资扣除发行费用后可募集现金不超过375亿元,发行对象的数量不超过10名。  这显然是近两年来,最大规模的再融资方案。在此之前,2011年11月,工商银行和中国银行相继完成了416亿元和335亿元的配股发行计划,此后一直到京东方A这纸再融资方案出炉前,A股市场再无300亿元的IPO和再融资项目实施。  从今年情况看,A股市场的再融资规模在一周之内连创新高。仅仅在一天前,这一“纪录”还属于招商银行。  招商银行24日发布公告称,证监会已批准该行30.74亿股A股配股申请,根据2012年每股净资产9.29元计算,配股融资总额不低于285.57亿元。且批文有效期为6个月,这意味着下半年“抽血”将不可避免。  IPO尚未开闸,再融资已然超速,屡创新高的再融资规模已经触动了市场的神经。连续两日,沪深两市均以绿盘报收,招商银行领跌银行股,京东方A25日更是跌逾8%。  头号“抽血机”考验市场流动性  事实上,今年以来A股市场再融资就没有消停过。与A股IPO“冰封”形成鲜明对比的是,再融资市场持续活跃。  投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,2013年上半年,有125家A股上市公司实施了定向增发方案,融资金额总计2111.8亿元,与2012年同期的1186.9亿元相比增加77.9%。从单笔融资金额来看,上半年完成定向增发的125家企业平均单笔融资金额为16.9亿元。  下半年伊始,房地产企业再融资开闸的消息亦铺天盖地。尽管还未正式实施,但包括宋都股份、金丰投资、新湖中宝、迪马股份、中弘股份、荣丰控股、莱茵置业等上市房企,均因筹划重大事项而相继停牌。市场人士无不猜测,房地产企业在下半年有条件地逐步放开再融资将是大势所趋。  在此背景下,招商银行和京东方A的融资行为被视为IPO的探路者,能否被市场有效消化可能影响着IPO重启的进程。  瑞银首席证券策略分析师陈李对记者表示,最近一些机构都有比较大规模的融资计划,这对市场来说无疑有一定的负面影响。过去三年股票市场再融资已占到整个市场供给的55%,成为A股市场头号“抽血机”,而IPO只占40%,资金还不断离开股票市场,说明再融资压力巨大。  如何告别“圈钱”骂名?  当企业通过IPO掘得第一桶金,通过不断再融资获得第二桶金,通过解禁、大宗交易等获得第三桶金,投资者开始质疑,再融资已成为不少企业的圈钱利器,如此挖掘下去普通投资者连残羹剩饭也吃不上。  京东方A近年来一直徘徊在亏损边缘,2010-2012年,未分配利润分别为-42.95亿元、-37.34亿元和-34.76亿元,并且连续三年未分红,但这却并不妨碍其屡屡融资。公司首次上市募集9.75亿元后,分别于2006年至2010年四次实施增发,合计实际募集资金499.79亿元,如果加上这次的460亿再融资金额,总计融资金额将超过900亿元。  不难发现,上市公司往往采用定向增发的方式规避证监会“三年不分红,不能公开发行股票再融资”的相关规定,但这却暴露出目前这种现金分红与再融资挂钩的方式存在较大的漏洞。  有业内人士透露,“即便是慷慨‘送红包’的企业,若派现金额远超企业盈利水平,不排除大股东变相套现之嫌,亦有可能为再融资铺路。”  日前,证监会新闻发言人称,要适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准,尽快开启创业板上市小微企业再融资。可以预计,建立创业板再融资规则体系被提上议程。  财经评论员曹中铭称,目前沪深主板、深市中小板都建立了上市公司再融资制度,而创业板首批28家公司已挂牌3年多,再融资规则仍然“藏在深闺人未识”,这显然是不正常的。创业板要建立再融资规则体系,就不能再走主板、中小板等的老路,而应该摒弃其为广大投资者诟病的弊端,根据创业板公司本身的特点,建立适合创业板市场的再融资制度。

新华社:A股审核上市标准存缺陷 创业板现原形  近期,2013年上市公司半年报陆续披露。截至目前,共有563家上市公司宣告业绩同比预减,已大大超过一季报的预减个股总数。其中,中小板及创业板更是业绩缩水的重灾区。  业绩预减高成长企业占绝对多数  目前,上市公司中报业绩虽尚未披露完毕,但已公告预减的企业数量已经大大超过一季报披露完成的数量(350家),直追2012年中报的659家。  截至记者发稿,已有1518家上市公司发布业绩预报,其中563家上市公司宣布上半年业绩预减,占比超过三成。其中,中小板和创业板占据绝对多数,成为业绩下滑的重灾区。数据显示,目前业绩预减的企业中,创业板152家,中小板161家,其中,中小板和创业板企业占比高达56%。  深圳中小板企业路翔股份更是以近-600%幅度下调预期业绩,宣告今年上半年预亏400万元至500万元,相当于亏掉整个2012年全年的净利润;其他公司如邦讯技术,上半年盈利同比将下降30%至50%的现象也较为常见。  复旦大学经济学教授张宗新分析,一般来说,中小板和创业板的上市企业抗风险能力较弱,受宏观经济因素影响比较大。鉴于今年上半年我国经济增速继续放缓,许多中小板和创业板公司出现业绩的同比下滑、甚至亏损的现象是可以理解的。  记者翻阅已发布的中报发现,创业板公司几乎无一例外的将业绩下滑的原因归结为受宏观经济的影响,主要包括行业不景气、市场竞争激烈、生产与人工成本上升、人民币汇率上升造成出口量锐减、订单毛利率下降等等。  透支业绩“带病上市”现原形  自开板以来,创业板市场一直以高成长性自居,但今年上半年经济下行压力的加大,使其成长性遭受极大考验,部分创业板企业现出原形。  有投行人士指出,在经济增速放缓的宏观环境下,一些创业板上市公司通过透支业绩、美化财报等手段“带病上市”后,业绩更加没有“免疫力”。  从今年的中报行情来看,2012年的“新科”上市企业中际装备在业绩预告中表示,公司非经常性损益金额约1100万元,拖累上半年业绩同比下滑;光一科技的净利润同比下降25%-35%;百洋股份净利润同比下降25%-55%……  实际上,新股在上市后业绩即现“变脸”并非个例。历史上看,作为首批创业板公司的华平股份,上市仅三个月,营收净利跌幅就超过50%;南都电源上市当年业绩下降超过七成。  上海国家会计学院副教授单喆敏认为,重视“持续盈利能力”的审核导向促使发行人为让发审委相信其“能力”,使劲做好上市前的财报导致业绩严重透支。因此在上市之后,一些企业出现了不同程度的业绩下滑。  股票审核上市标准存在缺陷  众所周知,“持续盈利能力”是决定发行人能否登陆A股市场的重要标准。而对于拟在创业板IPO的公司来说,其业绩要求更高在报告期内财务指标必须符合成长性要求,“最近两年连续盈利”,且“最近两年净利润累计不少于一千万元且持续增长”等。  而新上市公司,尤其是创业板公司出现大范围的业绩变脸,无疑使这条重要标准陷入尴尬境地。上海证券交易所首席经济学家胡汝银认为,如此大范围的业绩“变脸”反映已上市企业整体盈利能力不足,同时也说明股票审核上市标准存在一定缺陷。  多位投行人士亦认为,证监会发审委审核标准过分强调成长性。沪上一位保荐人更是质疑,“近三年来的财务表现如何保证发行人上市后还能持续盈利?况且,谁也不能保证上市后的宏观经济环境不发生变化。而创业板公司大多规模较小,经济不好时更容易受到影响。”  今年年初证监会相关负责人表示,证监会将修改新股发行条件,逐步淡化对拟上市公司盈利能力的判断,并细化信息披露要求。国务院日前发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》也提出,适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。  记者采访的多位专家及业内人士建议,新股发行制度要淡化盈利要求,必须有配套措施保驾护航。  首先,要进一步强化信息披露,继续提升信息披露质量。“良好的业绩仍然是上市的必要条件,”一券商高管指出,“淡化对盈利能力的判断并不意味着不重视业绩,而是除了业绩外,更加强调信息披露水平、风险提示等问题。”  单喆敏也认为,市场监管是证监会最根本的责任,发审委不该为上市公司的持续盈利能力进行背书,而应为信息及时披露责任的落实提供制度保障。  其次,加强事后监管,制定一套良好的证券市场法律制度和高效的执法程序,使得违法违规的上市公司及其中介机构受到及时有力的惩处。  胡汝银认为,对于上市不久调降业绩、造成大幅投资损失的现象,应对违规行为严加调查,尤其需要严刑峻法,只有这样才有可能换来企业信息披露诚信责任的有效落实和投资者价值判断能力的逐步提高。(新华网)

新华社:A股终将云开日出 投资者现在不该悲观  央行放开贷款利率管制后的首个交易日,银行股纷纷下挫,沪深股指则温和反弹。这或许意味着,新政策对于A股市场的影响仍待观察。  利率市场化步伐加快的同时,A股正面临来自基本面和资金面的诸多考验。遭“不确定”围困的A股,静候“云开日出”。  银行股承压 A股整体影响有限  作为利率市场化的最后两座“堡垒”之一,贷款利率管制自20日起正式放开。这意味着金融机构可以根据商业原则自主确定贷款利率水平,而企业在间接融资方面也获得了更大的议价空间。  从理论上来说,贷款利率下限放开会导致利差收窄,而后者恰是目前中国商业银行主要的利润来源。这使得新政策被普遍认为利空A股的上市银行群体。而相对于大银行,中小商业银行在规模和风险承受能力等方面均处于弱势,面对利空因素或受到更大冲击。  不过在一些机构看来,由于银行利润收窄的情形短期内不会出现,新政策虽令银行板块承压但力度不大,对市场整体而言负面影响比较有限。  22日政策出台后的首个交易日,A股市场的表现也在一定程度上印证了这一判断。当日,沪深股指双双以约1%的幅度低开。早盘两市冲高回落,午后稳步上行。尾盘沪指收复2000点整数位后,以2004.76点报收,较前一交易日上涨0.61%。深证成指涨0.26%至7684.23点。  在两市大部分交易品种随股指上涨的同时,银行成为当日唯一整体告跌的板块。其中,中信银行、北京银行、交通银行、浦发银行跌幅超过或达到1%。  反哺实体经济 利好效应显现尚待时日  在7月20日之前,中国已经放开了除“存款利率上限、贷款利率下限”之外的其他利率管理。而此番贷款利率下限管制放开,被视为利率市场化进程中最为关键的步骤之一。  交通银行首席经济学家连平视其为对实体经济的一次“利好”改革。“此举有利于促进金融机构加大对小微企业的支持力度,降低整体融资成本,为经济增长和转型装上更多‘助推器’。”连平说。  就其对A股市场的影响而言,益民基金策略分析师黄祥斌表示,放开贷款利率管制,使得投资者预期全社会资金成本下降,会整体抬升资本市场的合理估值水平。而在银行利润被迫向企业转移的大背景下,非银行企业利润上移将成为大概率事件,尤其是建筑、地产、航空、造纸等负债率较高的板块,市场活跃度或明显增强。  但业内人士也纷纷表示,这种利好效应短期内并不明显。  这或许与6月份银行间市场刚刚经历的一波罕见“钱荒”密切相关。6月份M2数据保持了14%的同比增长,但从整体来看,银行间资金仍难呈现宽松格局。截至7月19日,1个月Shibor为4.67%,略高于2012年的平均值。  光大证券财富管理中心执行董事曾宪钊认为,尽管央行取消了贷款利率管制,但在整个经济去库存结束之前,库存对资金的占用以及银行为完成存款数据而导致的M2数据“虚胖”,将使得市场中可放贷资金有限,整个市场的融资成本也难以真正降低。  另外,融资成本降低的确有助于资源的优化配置,但从目前情况来看,从中获益的无疑将是在议价能力方面具备优势的大型企业。对于在数量上占据绝对优势的中小上市公司而言,或难避免低利率贷款“看得见、摸不着”的无奈。  从长远来看,放开贷款利率管制有望实现银行利润对实体经济的反哺,从而利好A股。但这种利好效应的真正显现,恐怕仍待时日。  遭不确定因素围困 A股仍面临考验  银行股短期承压、长期利好暂时难以显现,利率市场化新政策对A股的影响显得捉摸不定。除此以外,A股仍遭遇着诸多不确定因素的围困。  经济“半年报”不尽如人意的同时,上市公司中报喜忧参半,其持续盈利能力令人担忧。尤其是上半年狂飙突进的创业板,出现业绩增速与估值增速难以匹配的情况,其股价回落的风险难以回避。  在IPO重启预期不断增强的同时,创业板再融资渐行渐近。证监会发言人透露,着眼于建立适合创业板上市公司特点的“小额、快速、灵活”的融资机制,创业板再融资制度已完成前期论证,主要条款已基本形成,待履行相关立法程序后择机发布。  在一些市场人士看来,此举有望为创业板补上再融资“短板”,并为结构性行情埋下伏笔,但也会加剧市场资金短缺的状况。  上市在即的国债期货也引起了股市投资者关注。有关方面表示,这一市场发展初期将受到严格监管,估计市场规模有限,不会出现热炒爆炒局面。但需要注意的是,在股市前景尚未明朗、投资者迫切需要分散单一市场投资风险的背景下,国债期货推出仍可能在一定程度上分流股票现货市场的资金。  来自东方证券的观点认为,经济和改革进度都不支持市场大幅向上,预计央行未来的货币政策将不会发生变化。国务院常务会议提及要大力支持环保产业和信息消费,但短期对经济的带动力相对较弱,因而市场短期维持弱势的概率较高。加上三季度末市场还将面临美联储退出量化宽松等风险,中期也仍维持谨慎态度。  不过,投资者似乎也不必对后市过于悲观。经历了前期的持续调整之后,A股整体估值吸引力逐渐显现。中期业绩披露渐入高潮,一批盈利超预期的公司开始浮出水面,也将为投资者提供新的选择。而待宏观经济增速触底、政策面利空出尽、资金面紧张缓解,A股终将迎来拨云见日的一天。(新华网)

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