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【资讯】瑞银金融管制加速放开金控龙头呼之欲出

发布时间:2020-10-17 01:13:04 阅读: 来源:紫铜垫片厂家

瑞银:金融管制加速放开 金控龙头呼之欲出

瑞银:金融管制加速放开 金控龙头呼之欲出

前期叱咤风云的大金融板块近期风光不再,屡屡上演砸盘的戏码,央行近期再度降息利空银行股,压缩了商业银行的存贷利差,减少了商业银行的利润空间,市场继续消化降息对商业银行的不利影响,但有投行看到了金融领域管制加速放开这一积极因素。  瑞银今日发布策略报告认为,在金融监管放松加速的大背景下,未来几年内将会有更多的金融控股公司形成。金融控股集团去掉了金融各子行业的进入壁垒,能够受益于集团内交叉销售带来协同效应和规模经济,且多元化业务能够提供风险分散,减少周期性波动带来的影响。光大集团、中信集团和中国平安集团是由国务院批准试点的三家金融控股集团,瑞银最为看好中国平安,认为其将成为金控领域的龙头企业。

瑞银指出,全世界范围内的金融控股公司的形成主要由大范围的政府监管放松驱动。  1999年,美国国会颁布了金融现代化法案“格雷姆-里奇-比利雷法”,允许商业银行、投资银行、证券公司和保险公司之间的并购。紧跟美国的脚步,澳大利亚在2011年法布了“沃利斯报告”,旨在通过减少管制和给予市场更多灵活性来允许不同金融子行业间相互持有所有类型牌照,从而达到增强市场竞争和金融系统的效率。  韩国和台湾地区分别于2000和2001年亚洲金融危机末期实施“金融控股公司法”,以促进金融行业重组合并,从而达到规模经济。尽管中国政府尚未颁布正式的金融控股公司法,但在2002年国务院已批准中国光大集团、中信集团和中国平安集团开始金融控股公司的试点。  由于去掉了银行、证券公司和保险公司各子行业间的进入壁垒,金融控股集团能够受益于集团内交叉销售带来的协同效应和规模经济。此外,金融控股集团的多元化业务有助于分散公司风险,能减少公司在周期性波动下受到的影响。瑞银认为,在金融监管放松加速的大背景下,未来几年内将会有更多的金融控股公司形成。金融控股集团独有的3大优势  瑞银指出,尽管许多人认为多元化金融业务策略使得保险集团公司的投资主题变得更为复杂,但该行认为在中国当前监管环境下,保险、银行和证券业务分别由保监会、银监会和证监会监管,金融控股集团具备一定的优势。  该行强调,如果中国金融控股公司的架构设计合理,这将有助于非银行金融集团和小型股份制银行集团与国有银行巨头进行竞争,这将进一步鼓励正面协同效应的企业并购和业务扩张。在中国分业经营、分业监管的框架下,金融控股公司亦允许更为灵活的业务模式。  在过去一年半里中国政府反复阐述了实现新常态经济增长的目标,即经济增长的引擎将逐步转向家庭消费与科技为主的创新驱动,这使得中国政府当前的目标是实施内部和外部改革和建立一个更加有效和透明的资本市场。  瑞银认为,这意味着鼓励金融管制进一步放松、更加强调金融机构和资本市场在促进资产和久期转换中的作用,预期中国较高水平的家庭储蓄将快速流向长期投资,例如养老金、健康险和资产管理,同时期待可预见未来零售金融产品的投资需求将逐步增加。  在潜在的金控龙头中,瑞银最看好中国平安。  中国平安行业领先的分销渠道和产品创新,以及公司以科技驱动的、以客户为中心的战略均走在了主要竞争者的前面。2015年将是中国平安综合金融服务商业模式至关重要的一年,期待平安集团通过新业务单元,如平安直通,进一步巩固过去的成果。  随着中国金融管制的加快放松,为平安“一个品牌,多个产品”的战略将有助于公司为股东实现更高的长期回报。2015年中国平安投资主题主要包括以下三点:  1. 成本控制领先以及快速增加的交叉销售。随着金融产品总体销售成本的不断提升以及中国金融管制的加快放松,我平安“一个品牌,多个产品,一站式金融”的战略将有助于公司为股东实现更高的长期回报。  2. 平安集团“以科技驱动”的客户管理方式有望成为公司价值重估的催化剂。平安通过新媒介(如平安直通、平安好车和陆金所等)来获取新客户,公司已在财险和P2P市场赢得了较大的市场份额。随着信息披露的加强,投资者将对平安在这些领域的努力有更深刻的理解,从而使得投资者在使用分部加总法(SOTP)对平安集团进行估值时,给予平安子公司更少的估值折价。  3. 预计平安寿险正常情形下保持15%的长期增长。2013年下半年以来,平安寿险是大型寿险公司中首家实现保费正常增速的寿险公司,预计2014年公司代理人增速将超过10%。考虑到平安集团领先的“以科技驱动”、“以客户为中心”的战略,预计平安寿险在未来几年能维持15%的新业务价值增速。

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